华见晨安之声

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市集详尽

周一，关税远景不解，好意思股涨势受限，三大好意思股指一语气两日收涨，但盘中均曾转跌。苹果涨超2%，英伟达盘初涨3%后转跌，通用汽车涨超3%，福特涨超4%。中概指数收涨超3%，阿里涨近6%。

好意思联储公布通胀预期后，两年期好意思债收益率盘中跳水超10个基点。好意思元指数两日跌破100、靠近三年低位。离岸东说念主民币涨破7.28后一度回落超400点。比特币盘中涨近3000好意思元，涨破8.5万好意思元。

原油蹙悚两连阳，盘中曾跌超1%。现货黄金三日连创盘中历史新高后转跌，一度跌超1%。纽铜曾涨超3%。

亚洲时段，A股全天震憾反弹，大耗尽板块集体走高，恒科指收涨超2%，科技股普涨，国债期货午后涨幅扩大。

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要闻

习近平同越共中央总文牍苏林举行会谈。习近平会见越南总理范明政。

中国3月按好意思元计出口同比增长12.4%，入口下降4.3%。中国3月集成电路入口量同比增11%，自然气入口下滑15%，大豆入口减少37%。海关总署：现时，我国出口如实濒临复杂严峻的外部场合，然则“天塌不下来”。

好意思国财长贝森特“救市”：没根据标明主权国度抛售好意思债，有必要不错加大好意思债回购，秋季将商量下一任好意思联储主席。

通用汽车和福特涨幅扩大，特朗普计划对入口汽车和零部件设25%关税豁免条目。好意思股期货高开低走，好意思国称电子产物关税豁免是暂时的、将被纳入半导体关税、本周公布税率和无邪性。

日经225指数涨超1%，日本瞻望本周和好意思国运行关税谈判。野村：好意思国意在将日本打变成与其他国度达成条约的“样板案例”。日本这周或要放财政大招，莽撞关税冲击，减税+发钱。

达利欧：特朗普的营业战可能激勉“比经济阑珊更恶运的后果”。

本月中国黄金ETF执仓增超29吨，已超Q1总流入。华尔街比着吹金价：瑞银3500，高盛3700，摩根大通4000。

英伟达文书初次在好意思邦原土坐蓐AI超等规划机，瞻望5年内创造5000亿好意思元产值。

OpenAI推出首个Nano模子：GPT-4.1 ，百万荆棘文、代码智商大幅杰出GPT4.5。

高盛一季度股票交易收入创记载，投行收入同比下降8.1%，所罗门警告：规划环境发生权贵变化。

宁德期间Q1营收同比增长6.2%，净利润同比增32.9%。

市集收报

泰西股市：说念指涨0.78%，标普500指数涨0.79%，纳斯达克涨0.64%。

黑丝高跟

A股：沪指涨0.76%，深成指涨0.51%，创业板指涨0.34%。

债市：好意思国10年期基准国债收益率下落11.56个基点，报4.3739%。两年期好意思债收益率跌11.49个基点，报3.8450%。

商品：WTI 5月原油期货收涨0.05%，报61.53好意思元/桶。布伦特6月原油期货收涨0.18%，报64.88好意思元/桶。COMEX黄金期货跌0.59%，闭幕此前一语气三个交易日高涨的趋势，报3225.30好意思元/盎司。

要闻确定

寰球重磅正太 男同

习近平同越共中央总文牍苏林举行会谈。据新华社，习近平指出，构建中越侥幸共同体具有焦炙全国有趣有趣有趣有趣。两国联袂走和平发展说念路，15亿多东说念主口共同迈向当代化，将有劲保养地区乃至全国和放心固，促进共同发展。两国皆坚执对外绽开，为保养地区产业链供应链放心畅通、促进经济寰球化发扬了积极作用。划子孤篷经不起鲸波怒浪，博采众长方能行稳致远。中国和越南皆是经济寰球化的受益者，要增强战术定力，共同反对单边霸凌活动，保养寰球开脱营业体制和产业链供应链放心。习近平就深切中越侥幸共同体缔造提倡六点举措。

习近平会见越南总理范明政。据新华社，习近平强调，两边要加强战术互助，夯实中越侥幸共同体缔造政事根基。密切高层交游，加强战术疏导，共同反对霸权目标、单边目标、保护目标，落实好寰球发展倡议、寰球安全倡议、寰球端淑倡议，共同捍卫国际公说念正义，保养亚洲乃至全国和放心固和发展精练。

中国3月按好意思元计出口同比增长12.4%，入口下降4.3%。中国3月集成电路入口量同比增11%，自然气入口下滑15%，大豆入口减少37%。

本年一季度，我国货色营业相差口10.3万亿元，增长1.3%。其中，出口6.13万亿元，增长6.9%；入口4.17万亿元，下降6%。一季度集成电路入口数目同比增长8.1%。3月动力入口举座下滑，从数目方面来看，3月原油入口同比增长4.82%，制品油和自然气同比区别下落33.68%和14.87%，煤炭入口同比下落6.4%。海关总署：现时，我国出口如实濒临复杂严峻的外部场合，然则“天塌不下来”。海关总署新闻发言东说念主吕大良暗意，咱们将坚毅不移办好我方的事，以自己实在定性莽撞外部环境的不确定性。

好意思国财长贝森特“救市”：没根据标明主权国度抛售好意思债，有必要不错加大好意思债回购，秋季将商量下一任好意思联储主席。贝森特快要期债券市集的抛售归罪于去杠杆，并暗意财政部有器用来莽撞必要时出现的零散。贝森特淡化了对好意思元当作寰球储备货币地位的担忧，并对好意思国谈判达成成心营业条约的智商暗意有信心。他重申好意思国仍然具有一个强好意思元政策。

通用汽车和福特涨幅扩大，特朗普计划对入口汽车和零部件设25%关税豁免条目。周一好意思股盘中，通用汽车涨3.9%，福特汽车涨3.64%，特斯拉仍然跌1.46%。好意思国总统特朗普暗意，他正在谋划豁免入口汽车和零部件关税的可能性，以便让汽车公司有更多时期在好意思国建立坐蓐基地。

好意思股期货高开低走，好意思国称电子产物关税豁免是暂时的、将被纳入半导体关税、本周公布税率和无邪性。特朗普暗意，他将在本周文书入口半导体的关税税率，并补充说，该行业的一些公司将具有无邪性。好意思国商务部长卢特尼克此前暗意，对电子产物的豁免仅仅暂时的，这些产物将被纳入半导体关税，联系政策将在1-2个月后出台，列国无法通过谈判得回豁免。

日经225指数涨超1%，日本瞻望本周和好意思国运行关税谈判。日本首相石破茂周一在国会暗意，经济再生大臣赤泽亮原来周将当作首席营业谈判代表初次造访好意思国，启动营业谈判。

好意思日营业谈判成本周中枢议题。野村证券指出，好意思国意在将日本打变成与其他国度达成条约的“样板案例”。尽管日本政府已主动提倡在好意思进行大范围投资和购买动力后，好意思方仍可能提倡异常要求，包括设定营业顺差蓄意、鞭策日元增值、延长对好意思债的执有、增多政府开销等一系列日本难以接受的条件。日本这周或要放财政大招，莽撞关税冲击，减税+发钱！根据野村陈诉，日本首相石破茂已运行谐和2025财年补充预算的草拟，最终决定将在评估4月17日的好意思日关税谈判后作出。野村预测，淌若向全体公民披发的补贴定为每东说念主5万日元，这项补充预算的范围可能接近10万亿日元，此外，对生计必需品的减税可能使财政税收减少约2万亿日元。

达利欧：特朗普的营业战可能激勉“比经济阑珊更恶运的后果”。特朗普的关税政策“到现在为止很是具有败坏性”。若货币体系失稳、国内务治分裂和国际冲突同期发生，可能会导致比1971年货币体系崩溃概况2008年金融危险更严重的后果。

本月中国黄金ETF执仓增超29吨，已超Q1总流入。全国黄金协会高等市集策略师里德周一暗意，4月的前11天，中国黄金ETF执仓增多了29.1吨。比较之下，一季度的流入量为23.5吨。

华尔街比着吹金价：瑞银3500，高盛3700，摩根大通4000。瑞银将金价预测上调至3500好意思元/盎司，摩根大通则预测2025年央行黄金购买量将达到约850吨，金价达4000好意思元将“比预期来的更快”，高盛也将2025年底金价蓄意价从3300好意思元/盎司大幅提高至3700好意思元/盎司。

英伟达文书初次在好意思邦原土坐蓐AI超等规划机，瞻望5年内创造5000亿好意思元产值。英伟达的Blackwell芯片还是在台积电位于亚利桑那州凤凰城的工场运行坐蓐。同期，英伟达正在德克萨斯州与富士康（休斯顿）和纬创（达拉斯）合作缔造超等规划机制造工场。据公司音信，这两家工场瞻望将在异日12-15个月内运行批量坐蓐。

OpenAI推出首个Nano模子：GPT-4.1 ，百万荆棘文、代码智商大幅杰出GPT4.5。GPT-4.1 nano是OpenAI迄今最快、最低廉的模子，自然小，但智商不俗（MMLU 80.1%， GPQA 50.3%），不异领有100万Token荆棘文，很是顺应需要低蔓延的场景。

高盛一季度股票交易收入创记载，投行收入同比下降8.1%，所罗门警告：规划环境发生权贵变化。净收入同比增长6%至150.6亿好意思元，创下公司历史第三高水平；每股收益14.12好意思元，同比增长22%；股票交易收入同比增长27%，至41.9亿好意思元，创下历史最高记载；文书高达400亿好意思元的股票回购决议。

宁德期间Q1营收同比增长6.2%，净利润同比增32.9%。公司Q1营收847亿元，同比增长6.18%；净利润139.6亿元，同比增长32.85%；毛利率24.4%，同比辅助1.15个百分点；财务用度转为净收益22.88亿元，主要成绩于外币钞票汇率变动。

国内宏不雅

央行主宰媒体刊文：“择机降准降息”的三层含义。据金融时报，余永定讲明，他纠合“择机”有三层含义。其一，淌若中国宏不雅经济场合出现某种不利变化，如濒临好意思国加征关税等外部冲击，对中国经济产生负面影响。其二，淌若膨胀性财政政策产生的加息压力，减轻了财政膨胀成果。其三，当老本市集（股市、楼市）遭受某种冲击暴跌，激勉系统性经济金融风险时。

外贸十强城市集体出招莽撞关税冲击，最新举措加速表里贸一体联动。中国内地前十大外贸城市集体出招，纷繁出台最新政策举措稳外贸扩耗尽，深圳服务和支执企业鼎力开拓国表里市集，广州市也将支执制定出台外贸优品拓内销的政策门径，上海多个区的主要陆续纷繁调研辖区要点外贸企业，进一步匡助外资外贸企业拓展发展旅途。

香港开“抢”中概股，还有哪些空间？陈茂波公开表态称，“若在国外上市的中概股但愿回流，必须让香港成为它们首选的上市地。”分析指出，开“抢”中概股，在第二上市的门槛方面可作念的就好多。业界对此也有一些基本共鸣，举例港交所方面是否会裁减上市要求，包括上市时的最低市值、最低业务要求等。

港股是“抄底”的好时机吗？中金觉得，以上一轮中好意思营业摩擦的市集为参照，恒指短期厚谊已宣泄到位，十足估值已体现一定眩惑力，下一步照管点更多转向盈利远景，短期南向资金仍是主力，内需政策对冲的力度和速率将成为枢纽地点。基准情形下恒指在20500点傍边，乐不雅情形25000点傍边。

国内公司

山东黄金或完好意思首季“开门红”，Q1净利润瞻望同比增多35%-61%。

国外宏不雅

好意思联储：好意思国3月短期通胀预期创18个月新高，恒久通胀预期下降。好意思国3月一年期通胀预期上升至3.58%，创2023年9月以来的最高，前值为3.13%。3月三年期通胀预期执稳于3%，五年期通胀预期从3.0%降至2.9%。3月安闲蹙悚厚谊立异冠疫情以来最严重流程。

好意思联储理事沃勒：关税对通胀的影响是暂时的，若通胀影响偏小，可能本年稍晚降息。新的关税政策是“数十年来对好意思国经济影响最大的一次冲击之一”，但瞻望关税的对通胀的影响将是暂时性的。

白宫经济委员会主任安抚市集：好意思邦本年不会堕入阑珊，已收到超10项营业条约待公布。Hassett指出，作事强劲，企业信心高潮，多位CEO暗意正在积极将产能转回好意思国。好意思国正与多个营业伙伴谈判，现在已有超10项条约，对方提倡很是很是好、极为出色的条件，但尚未决定是逐项公布如故一次性文书。

好意思银Hartnett：“好意思国狡辩白”运行，作念多短债，作念空好意思股，直到好意思联储“蹙悚”。好意思国钞票正濒临番邦投资者的"买家歇工"。他建议“Long 2s， Short Spoos”——直到好意思联储大幅降息败坏计帐轮回，而且特朗普暂停关税政策，扭转寰球经济阑珊势头。

碰到20多年来最惨抛售后，好意思债触底信号来了？摩根资管觉得，尽管近期市集资格了剧烈波动，但国外投资者展现强劲购买意愿，且好意思联储标明随时准备复旧好意思债市集。好意思债正在价钱触底、收益率触顶。

“特朗普冲击”的“最好对标”：1971年的“尼克松冲击”发生了什么？“尼克松冲击”不仅未能达到预期蓄意，如故上世纪70年代好意思国严重通胀的枢纽推手，鞭策投资者将钞票建设转向黄金和什物质产以保值，企业和储户也越来越多地将活动从银行飘浮到债券市集。

“胜仗”变“辗转”，特朗普政府“爽约”后初次伊好意思认真谈判陷不合。

营业战阴云下，OPEC大幅下调异日两年原油需求预测。OPEC将2025年和2026年的石油需求增长预期各下调了越过10万桶/日，瞻望这两年的需求增长均为130万桶/日。

国外公司

早在关税之前，苹果就还是“烂”了。Vision Pro销售欠安，AI系统发布蔓延，内斗频发。这些问题共同组成了对苹果立异智商的严峻挑战。市集的时钟仍在滴答作响，能否在AI范围取得突破，将决定iPhone和其他苹果产物是否能保执技能上风的枢纽。

Meta反掌握案开庭，Instagram和WhatsApp分拆成焦点。Instagram对Meta至关焦炙，瞻望本年将孝敬其好意思国业务约50%的销售额，若分拆，Meta的告白业务将遭受重创。放肆发稿Meta股价跌幅达1.61%，此前一度涨超2%。

英特尔将向银湖老本出售芯片部门Altera 51%的股权，估值较买入时腰斩！这笔交易是英特尔剥离非中枢钞票、筹集现款并追逐英伟达等竞争敌手的一部分。

车企扎堆断供，好意思国快没车可卖了。越来越多的车企为了莽撞关税而承袭门径，比如以奥迪为代表的不少车企，暂停向好意思国经销商托福汽车。不少品牌也应声加价，这场风暴的中心俨然还是从国外，嫁接到在好意思邦原土耗尽者和工东说念主的饭碗上。

“送数十亿好意思元利润”给特朗普眷属，币安念念要重返好意思国。报说念称，币安高管上月与好意思国财政部官员会面，寻求消灭对公司的监管国法，同期也在与特朗普眷属的加密货币风光World Liberty Financial商洽合作。这预示着好意思国的加密监管环境可能出现紧要诊疗，特朗普政府下的“监管宽松”政策或将使币安重返好意思国市集，并为特定代币创造爆发契机。

营业战威逼高奢耗尽，LVMH一季度营收不增反降，中枢业务收入超预期下降5%。

一季度LVMH有机营收下降3%，分析师预期增长1.1%，最伟业务时装和皮具有机营收下降5%，分析师预期降不及1%，在包括中国在内的日本除外亚洲地区，有机营收下降11%，分析师预期下降不及5%。LVMH称，计划加价莽撞好意思国的关税。财报后LVMH好意思股一度跌超9%。特朗普关税破裂阔绰市集“复苏但愿”。分析师已将阔绰行业2025年收入预测从增长5%下调至萎缩2%。

肝损害攀扯，辉瑞退出减肥药竞争，破除开发口服减肥药Danuglipron。

行业/宗旨

1、轻工：长江证券指出，轻工出口品类多为偏传统的劳密型产物，好意思国的入口依赖度较高，产能从中国及东南亚国度大范围回流知音意思国的难度较大。以沙发、保温杯、办公椅、花洒龙头等代表性品类以及跨境电商类公司为例，各赛说念优秀公司在产业链上仍具备恒久竞争力，关税或更多为短期扰动。

2、航路：亚洲区域航路是国际集运第二大细分市集，需求增速快，运力相对阻挡。在关税配景下，亚洲区域内营业需求增速将再次加速，但运力相对阻挡，航路龙头或最初受益。

3、电网开辟：电源及电网缔造当作纯内需导向的民生基础工程，历史投资具备一定逆周期属性。连年来构建新式电力系统配景下投资额执续增长，2024年国内电网工程/电源工程投资额累计增长15.3%/20.8%。

4、跨境支付：民生证券指出，好意思国关税战继续加码的配景下，寻求出口的新增长点，照管跨境支付体系的安全和放心，或将成为焦炙的标的。

本日要闻前瞻

国度主席习近平于4月15日至18日对马来西亚、柬埔寨进行国是造访。

法国3月CPI。

亚特兰大联储主席博斯蒂克谈话。

IEA公布月度原油市集陈诉。

好意思国银行、花旗、强生公布财报。

<全文完>

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 正太 男同

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